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最高回报率逾50% 医药主题基金主投创新药及自费医疗
【信息时间: 2020-06-05 13:27:50   阅读次数: 】【字号

 行业基本面优势,叠加今年政府工作报告提出的政策刺激,近期医药板块表现尤为活跃。从年内情况来看,医药行业获得了大笔资金追捧。今年以来,医药生物行业表现相当抢眼,28个申万一级行业,生物医药位居首位。银河证券数据显示,医药医疗主题基金平均涨幅超过38%,大幅领涨于其他行业类基金。据Wind统计数据,截至6月3日,医药生物(申万一级)自年初以来涨幅达21.99%,在28个行业中排名第一。同期,上证综指下跌了4.16%,深证成指上涨了6.50%。与此同时,《中国经营报》记者注意到,年内主动权益类基金TOP20榜单上,医药主题基金占比高达75%。当下,医药股估值已达到较高水平。接下来,医药股行情能否延续?普涨行情:疫情需求+刚需属性今年以来,医药生物是申万28个行业指数中表现最好的行业。Wind统计数据显示,截至6月3日,医药生物涨幅为21.99%,食品饮料涨幅为15.07%,电子涨幅为12.78%,是年内表现最好的3个行业。基于此,在公募基金市场上,医药主题基金成为今年前5个月的最大赢家。据Wind统计数据,今年截至6月3日,主动权益类基金业绩前三甲分别是创金合信医疗保健行业A(51.5%)、广发医疗保健A(50.64%)以及工银瑞信医药健康A(50.38%),同时TOP10榜单上均为医药主题基金。另外,183只医疗保健主题基金中,年内涨幅超过50%的有8只,涨幅在40%~50%区间的有24只,涨幅在20%~40%区间的有90只。创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松向《中国经营报》记者指出,本轮医药股呈现普涨行情,上涨较多的细分领域主要是医疗器械、生物药及部分中成药。上涨原因包括:主营防疫类产品受益于疫情需求,业绩大幅增长,比如部分医疗设备、新冠检测试剂类公司;另一类是主业虽然受疫情影响,但产品刚需属性强,国内疫情得到有效控制后,业绩预期能较快恢复,比如骨科耗材、部分医药消费产品等。“总体而言,医药股年初以来涨幅较好,主要是医药企业整体抗风险能力较强,比较优势明显。”他强调。值得一提的是,医药行业在2019年也有不错的表现。2019年度,医药生物指数涨幅达36.85%,在申万28个行业指数中排名第八。广发医疗保健基金经理吴兴武向记者指出,从2019年开始的这一轮医药股行情,更多是以自费品种或者受医保影响较小的创新药为主线。目前来看,这条主线处于没有明确政策利空的阶段。招商医药健康产业基金经理李佳存表示,长期来看,医药板块最大的变化在于,已经从过去一个以控费降价为主的存量经济时代,重新步入一个有国家支持、大量新鲜资金投入的增量经济的时代,这是医药板块未来最大的逻辑,目前这个长期逻辑没有发生变化。估值偏高:结构性机会,用时间换空间实际上,近年来,医药行业的结构分化愈演愈烈。行业龙头强者恒强,在各自细分领域抢占市场份额,并在资本市场上获得各路资金大举增持,恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科、长春高新等企业已发展成为千亿元市值的巨无霸。Wind统计数据显示,截至2019年底,共有1255只公募基金持有恒瑞医药,持股总量达到32818.58万股;长春高新、药明康德也备受公募基金追捧。另外,截至5月底,国证医药指数的估值分位数为96.14%,估值水平是49.09倍,而2015年的估值极值是67倍。生物医药方面,申万生物制品指数的估值分位数是81.75%,估值水平是62.39倍,2015年的估值极值是98倍。按照历史百分位,医药股当前估值是偏高的,但是吴兴武认为,“偏高”只是一个客观事实和中性描述,与股价是否见顶没有必然的因果关系。评估估值的意义在于它体现了一个赔率,而未来的趋势是上涨还是下跌则是一个概率问题。“就价值属性而言,估值阶段性偏高的医药企业如果有潜力继续扩张,则可以满足相对长期价值投资者的需求。”他进一步分析,高估值的资产存在一定风险,尤其是企业阶段性的高增长被线性外推以后,存在业绩和估值双杀的可能性。在吴兴武看来,保护高估值资产的最核心因素不是阶段性的高增长,而是长期可持续的成长。能够长期可持续成长的企业需要满足两个条件:一是所处领域具备较高的天花板,二是公司具备较强的护城河。皮劲松也指出,经过2019年至今的上涨,医药龙头公司估值相对较高,但是估值要动态来看。这两年医药行业集中度提升,龙头公司在新产品及政策利好推动下,经营质量更高,业绩稳定增长,估值略高也合理。此外,医药估值分化较大,部分二线股票估值相对合理,也值得研究挖掘。医药公司可以通过业绩消化估值,中长期有希望获得稳定收益。

 


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